在呈报创业板之前，苏州绿控传动科技股份有限公司(以下简称“绿控传动”)曾呈报科创板，此后因“撤材料”而隔断。隔断的同庚起，绿控传动的营收走上了“快车谈”，增速分别为8.18、72.33、152.58。
而营收增长的另面，绿控传动报恩期内的收现比不及1，且应收款占贸易收入的比重六成，于同业均值。值得关怀的是，开启辅畴昔，绿控传动或“突击”下调居品性保金计提比例，转机后2024年的净利润增多两千万元。除此以外，绿控传动九成主贸易务收入由电驱动系统居品孝顺。而两大客户报恩期内与绿控传动计交往14亿元，而该两大客户自研电驱系统或进取游拓展。
、应收款占比企或异于同业，辅畴昔或“突击”下调质保金计提比例净利润增两千万元
需要注观念是，2023-2025年，绿控传动的营收逐年走，2024年净利润“由负转正”。同庚，绿控传动继承上市辅辅，并下调质料保证金的计提比例，转机后2024年净利润增多两千万元。不仅如斯，绿控传动应收款占营收比重六成且于同业均值。
1.1 营收逐年增速走净利润“由负转正”，三度“失”且收现比不及1
2022-2025年，绿控传动的贸易收入分别为7.12亿元、7.7亿元、13.28亿元、33.54亿元；净利润分别为-9,942.82万元,-1,233.38万元、4,804.27万元、15,316.17万元。
可见，2024年，绿控传动的净利润由负转正。且经测算，2023-2025年，绿控传动的营收增速分别为8.18、72.33、152.58，2025年净利润增速218.8。
而近四年，绿控传动收现比均不及1。
2022-2025年，绿控传动的销售商品、提供劳务收到的现款分别为4.74亿元、5.77亿元、6.91亿元、14.66亿元。
同期，绿控传动策动活动产生的现款流量净额(以下简称“策动净现款流”)分别为-29,705.73万元、519.91万元、-18,457.18万元、-17,492.01万元。
经测算，2022-2025年，绿控传动的收现比分别为0.67、0.75、0.52、0.44。
可见，2022-2025年间，绿控传动的策动净现款流三度告负。
在此情况下，绿控传动的靓丽功绩或由“赊销”撑起。
1.2 近三年末钞票欠债率七成，驱散2025年末短期借款7.9亿元且于货币资金
2022-2025年末，绿控传动的钞票欠债率分别为69.54、74.78、75.88、79.78。
也即是说，近三年末，绿控传动的钞票欠债率均于七成且逐年增长。
同期，驱散2022-2025年各期末，绿控传动的短期借款金额分别为3.9亿元、4.2亿元、5.79亿元、7.9亿元；长久借款金额分别为0万元、2,100万元、7,200万元、4,960.53万元；年内到期的非流动欠债金额分别为0万元、302.4万元、806万元、13,660.23万元。
经遐想，驱散2022-2025年各期末，绿控传动的有息欠债金额分别为3.9亿元、4.44亿元、6.59亿元、9.76亿元。
但是，2022-2025年，绿控传动的期末现款及现款等价物余额分别为0.27亿元、0.47亿元、1.09亿元、2.62亿元。同期期末，绿控传动的货币资金分别为0.35亿元、0.5亿元、1.1亿元、2.76亿元。
可见，2022-2025年，绿控传动的货币资金或难苦衷同期的短期借款。
此外，比年来，绿控传动的应收款占比六成。
1.3 近三年赊销占比六成且于同业，应收款增多额占同期营收增多额的比例六成
此番上市，绿控传动中式的同业业可比企业分别为特百佳能源科技股份有限公司(以下简称“特百佳”)、陕西式士特汽车传动集团有限背负公司(以下简称“法士特”)、精进电动科技股份有限公司(以下简称“精进电动”)、中山大洋电机股份有限公司(以下简称“大洋电机”)、安徽巨科技股份有限公司(以下简称“巨科技”)、浙江正电机股份有限公司(以下简称“正电机”)、苏州朗电机科技股份有限公司(以下简称“朗电机”)。其中，特百佳、法士特暂未上市，未裸露策动策动。
驱散2022-2025年各期末，绿控传动的应收单据分别为0.63亿元、0.63亿元、2.19亿元、5.7亿元，应收账款分别为2.69亿元、4.04亿元、5.18亿元、14.84亿元，应收款项融资分别为0.3亿元、0.44亿元、0.66亿元、0.61亿元。
经测算，驱散2022-2025年各期末，绿控传动的应收单据、应收账款、应收款项融资(以下称“应收款”)的计金额分别为3.61亿元、5.1亿元、8.03亿元、21.16亿元，分别占当期贸易收入的比例分别为50.76、66.24、60.51、63.08。
而凭据可比公司公告文献红河钢绞线一米多重，2022-2025年，绿控传动同业业可比企业应收款占当期贸易收入比例的均值分别为43.16、46.43、43.42、34.68。
可见，2022-2025年末，绿控传动的应收款占比于可比公司均值。
况且，经《金证研》南老本中心遐想，2023-2025年末，绿控传动的应收款增多额占同期贸易收入增多额的比例分别为255.47、52.6、64.76。
需要注观念是，绿控传动或“突击”变居品性量保证金计提比例。
1.4 辅畴昔下调质保金计提比例，转机后2024年净利润增多两千万元
这次上市，绿控传动暗示，为客不雅公谈地反馈公司的财务景色和策动驱散，提管帐信息质料，凭据《企业管帐准则13号——或有事项》四条章程，拟对证料保证金的计提比例给以变转机，由6变为4，自2024年1月1日初始扩充。
而据财政部信息，《企业管帐准则13号——或有事项》的发布时刻为2006年3月9日。
不仅如斯，绿控传动的上市辅初始时刻为2024年2月4日。
可见，绿控传动对证料保证金的计提比例进行转机的同庚，绿控传动继承上市辅。
需要注观念是，变居品性保金计提比例对绿控传动净利润的影响金额2,000万元。
在轮问询中，交所条款绿控传动讲解，绿控传动调减质料保证金计提比例的原因及理，该管帐测度变对净利润产生的影响。
对此，绿控传动暗示，本次转机后，增多绿控传动2024年、2025年1-6月净利润的金额分别为2,006.65万元、1,933.74万元。
据签署日为2026年5月6日的招股讲解书(以下简称“签署于2026年5月6日的招股书”)，本次管帐测度变后，将对绿控传动2024年度净利润产生影响，增多2024年度净利润2,006.65万元，管帐测度变日，假定掌握该管帐测度对公司包摄于母公司的净利润的影响情况为“2023年度将增多1,164.79万元”。
即绿控传动调低质料保证金计提比例后，2024年，绿控传动的净利润增多两千万元。
需要讲解的是，凭据《上市规定》，绿控传动选拔的具体上市标准为，预测市值不低于15亿元，比年净利润为正且贸易收入不低于4亿元。
综上可知，2023-2025年，绿控传动的贸易收入逐年增多的同期，其应收款也在逐年攀升且占比于同业均值。同期，绿控传动的收现比不及1，且近两年策动净现款流告负。值得关怀的是，此番呈报，开启辅畴昔，钢绞线绿控传动或“突击”调低居品性保金计提比例，转机后2024年的净利润增多2,006.65万元。
二、两大客户孝顺收入计14亿元，且已自研货车电驱系统或进取游拓展
若大客户自研居品落地并批量装机，其对外部采购需求相似会飞速萎缩。
2022-2025年，绿控传动的九成主贸易务收入由电驱动系统居品孝顺。2022-2024年及2025年1-6月，绿控传动向徐州工程机械集团有限公司及与其同属于同限制下的主体(以下简称“徐工集团”)、三集团有限公司及与其同属于同限制下的主体(以下简称“三集团”)，销售货车电驱动系统的收入计14亿元。而比年来，徐工集团、三集团或已开展自研电驱动系统。
2.1 近三年又期，对大客户徐工集团及三集团的货车电驱动系统销售金额计14亿元
据签署于2026年5月6日的招股书，绿控传动主要从事新能源商用车电驱动系统的研发、分娩和销售。该主营居品主要应用于纯电动、混能源和燃料电板商用车以及非谈路迁移机械域。
其中，商用车可分离为货车和客车两类。按照总质料等车型参数，货车可分为重卡、中卡、轻卡和微卡；按照车长等车型参数，客车可分为大客、中客和轻客等。
2022-2025年，绿控传动的主贸易务收入中，由电驱动系统孝顺的金额分别为6.35亿元、6.76亿元、11.66亿元、31.52亿元，占主贸易务收入比例分别为92.05、91.19、90.91、96.02。
可见，报恩期内，绿控传动九成主贸易务收入由电驱动系统居品孝顺。
需要指出的是，绿控传动的主贸易务收入按销售款式可分为寄卖款式、非寄卖款式。
其中，2023-2025年，绿控传动电驱动系统寄卖款式的销售收入分别为4.51亿元、7.71亿元、23.95亿元，占电驱动系统收入的比例分别为66.72、66.1、75.99。
在寄卖款式下，2022-2024年及2025年1-6月，绿控传动对徐工集团、三集团销售的居品均包括货车电驱动系统。其中，绿控传动对徐工集团的货车电驱动系统销售金额分别为1.24亿元、1.66亿元、2.86亿元、2.33亿元；同期，绿控传动对三集团的货车电驱动系统销售金额分别为1.61亿元、1.44亿元、1.88亿元、1.19亿元。
经遐想，2022-2024年及2025年1-6月，绿控传动对徐工集团、三集团的货车电驱动系统的销售收入计14亿元。
手机号码：15222026333在此情况下，关怀徐工集团等客户的业务拓展。
2.2 徐工集团自研的货车电驱桥系统，已于2025年进入小批量整车考证阶段
签署于2026年5月6日的招股书，绿控传动以电驱动系统为主要居品，其中纯电动中央驱动系统安装分娩工艺历程，包括纯电动中央驱动系统安装分娩工艺历程、电驱桥系统安装分娩工艺历程。
据认证主体为徐州徐工汽车制造有限公司(以下简称“徐工汽车”)的微信公众平台2025年7月11日发布的公开信息，徐工汽车于2024年底见效下线台自主研发的电驱桥。该电驱桥系统遴选电压架构与轻量化结构遐想。
不仅如斯，据认证主体为徐州新时刻产业缔造区处理委员会的微信公众平台，于2025年2月25日发布的信息，徐工汽车在新能源重卡中枢部件域，合手续加大研发参加，当今已初步杀青中枢部件的自主可控。自研的电驱桥和三源热处理系统，已进入小批量整车考证阶段。
据签署于2026年5月6日的招股书，徐工汽车的控股鼓动为徐州工程机械集团有限公司，合手股38.54；绿控传动于2025年4月入股，合手股0.26，其余鼓动计合手股61.2。徐工汽车为绿控传动的参股公司。
简言之，算作徐工集团里面的企业，徐工汽车亦然绿控传动的参股公司。徐工汽车在货车中的重卡域，已缔造出电驱桥系统居品。
再来关怀三集团。
2.3 三集团于2026年3月发布的重卡新品，搭载其自研的电驱动系统
据三集团官网，2026年3月31日，三重卡发布“魔”时刻及2026全系新品，共同见证行业创“魔擎智驱”双电机时刻重磅问世。三重卡时刻参谋院院长暗示，“魔擎智驱”双电机时刻，可杀青轮流换挡、能源中断。随后，三重卡发布山河平顶462魔擎版等新品。该时刻重构电动重卡运营率。
据湖南省工业和信息化厅公开信息，2026年3月31日，三集团旗下三重卡发布搭载行业创“魔擎”双电机时刻的平顶462新品。该新品依托自研电驱系统，杀青换挡能源中断等果。
由上述可知，2026年3月31日，三重卡的山河平顶462重卡居品，或搭载自研电驱系统。
需要指出的是，货车不错分为重卡等车型。
换言之，2026年，三集团发布了自研的电机时刻，并已应用于货车的电驱系统。
也即是说，2022-2025年，绿控传动的九成主贸易务收入由电驱动系统居品孝顺。2022-2024年及2025年1-6月，绿控传动向徐工集团、三集团销售货车电驱动系统居品的销售收入计14亿元。而比年来，该两客户或已自研电驱动系统。其中，徐工集团自研的货车电驱桥系统，已于2025年进入小批量整车考证阶段；三集团于2026年3月发布的重卡新品，搭载其自研的电驱动系统并进入整车考证阶段或已装车。
三、结语
此番上市，2023-2025年，绿控传动的营收增速逐年走，净利润“由负转正”，同期收现比不及1，且近两年“失”。不仅如斯，绿控传动的钞票欠债率逐年走，而货币资金或难苦衷短期借款。此外，绿控传动的应收款占营收比例六成，况且于同业均值。值得关怀的是，开启辅畴昔，绿控传动或“突击”缩短质保金的计提比例，转机后2024年的净利润增长两千万元。
除此以外，绿控传动的九成主贸易务收入来自电驱动系统居品，且近三年又期，绿控传动向徐工集团、三集团销售货车电驱动系统居品的收入计14亿元。而比年来，两客户已自研电驱动系统，并进入整车考证阶段或已装车，或进取游拓展。
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